Grandes marques internationales, usines bien implantées et marchés d’exportation mondiaux. Comment le Cambodge est devenu un centre de production majeur — et quelles opportunités s’offrent aux investisseurs étrangers ?

Le Cambodge : une puissance manufacturière encore méconnue

La prochaine fois que vous achèterez une paire de chaussures de sport, un tee-shirt, un sac à dos ou un jean d’une grande marque internationale, prenez quelques secondes pour regarder l’étiquette.

Vous pourriez y découvrir trois mots : Made in Cambodia.

Au cours des trente dernières années, le Cambodge s’est progressivement imposé comme un centre de production important pour les vêtements, les chaussures et les articles de voyage. Cet ensemble est généralement désigné par l’acronyme GFT (Garment, Footwear and Travel Goods).

Il ne s’agit plus d’un secteur industriel émergent de petite taille, mais d’une industrie exportatrice de plusieurs milliards de dollars, intégrée aux chaînes d’approvisionnement mondiales.

En 2025, les exportations cambodgiennes de vêtements, chaussures et articles de voyage ont atteint environ 15,5 milliards de dollars américains, soit une augmentation de 15,7 % par rapport à l’année précédente.

Selon les chiffres communiqués par le ministère cambodgien du Commerce :

Ce secteur représente environ la moitié des exportations de marchandises du pays. Des données publiées début 2026 font état de plus de 1 500 établissements et unités de production, employant plus de 900 000 personnes.

Pour les investisseurs étrangers, le message est clair :

Le Cambodge dispose déjà d’un écosystème industriel bien établi. Il n’est pas nécessaire de tout construire à partir de zéro.

Et les opportunités ne sont pas réservées aux multinationales disposant de budgets considérables.

1. Adidas, Nike et Puma : pourquoi les grandes marques produisent au Cambodge

Le Cambodge occupe aujourd’hui une place importante dans les chaînes d’approvisionnement des marques internationales.

Parmi les entreprises ayant fait appel à des fabricants cambodgiens figurent Adidas, Nike, Puma, Levi’s, Gap, ASICS et New Balance.

Une distinction mérite toutefois d’être soulignée.

Lorsqu’une marque internationale fait fabriquer ses produits au Cambodge, cela ne signifie pas nécessairement qu’elle possède ses propres usines dans le pays.

De nombreuses marques travaillent avec des fabricants indépendants chargés de produire leurs articles dans le cadre de contrats de sous-traitance.

Puma : le Cambodge parmi ses principaux pays d’approvisionnement

Selon le rapport annuel 2025 de Puma, le Cambodge occupait la troisième place parmi les pays d’approvisionnement de l’entreprise en volume de production.

Environ 17 % du volume mondial d’approvisionnement de Puma provenait du Cambodge, derrière le Vietnam et la Chine.

Cet exemple illustre le rôle important du pays dans la fabrication internationale de chaussures et de vêtements.

Le Cambodge ne constitue pas simplement un site de production secondaire. Il fait partie intégrante des réseaux industriels de grandes marques mondiales.

Pourquoi les entreprises internationales choisissent-elles le Cambodge ?

Plusieurs facteurs expliquent cet intérêt :

• Une main-d’œuvre expérimentée dans la confection et la chaussure.

• Un réseau établi d’usines et de sous-traitants.

• Des capacités de production adaptées aux commandes d’exportation.

• Des connexions avec les réseaux logistiques régionaux.

• Des possibilités d’investissement pour les entreprises étrangères.

• La participation à des accords commerciaux régionaux et internationaux.

Cependant, des coûts de production compétitifs ne suffisent pas.

Les fabricants travaillant avec les grandes marques doivent respecter des exigences strictes en matière de qualité, de délais de livraison, de sécurité au travail, de droit du travail et de normes environnementales et sociales.

Pour les nouveaux investisseurs, ces exigences représentent à la fois des défis et des opportunités.

2. Les trois grands segments de l’industrie GFT cambodgienne

L’industrie de l’habillement : le premier secteur

La confection constitue la plus grande partie des exportations GFT du Cambodge.

Les usines fabriquent une large gamme de produits : vêtements décontractés, tenues de sport, uniformes, tricots, jeans et autres articles textiles.

Les opportunités d’investissement comprennent :

• La fabrication de vêtements en sous-traitance.

• La confection spécialisée.

• L’impression textile et la broderie.

• La découpe et la finition des tissus.

• La fabrication d’emballages et d’accessoires.

• Le contrôle qualité et la préparation des exportations.

Il n’est pas indispensable de construire immédiatement une grande usine.

Une unité de production spécialisée ou une entreprise fournissant les fabricants existants peut constituer une première étape plus accessible.

La chaussure : un secteur d’exportation en forte croissance

En 2025, les exportations de chaussures du Cambodge ont augmenté d’environ 24,5 %, atteignant 2,09 milliards de dollars.

Il s’agit de l’une des progressions les plus marquées parmi les trois grands segments GFT.

La fabrication de chaussures ne se limite pas à l’assemblage du produit final.

Elle nécessite des semelles, des matériaux synthétiques, des adhésifs, des accessoires, des emballages et des machines spécialisées.

Des opportunités existent aussi bien dans la fabrication de chaussures complètes que dans la production de composants et les services techniques associés.

Les articles de voyage : sacs, bagages et sacs à dos

Le troisième segment comprend notamment les sacs à dos, sacs à main, valises, sacs de sport et autres accessoires de voyage.

Leur fabrication associe techniques de couture, matériaux spécialisés, accessoires et procédures de contrôle qualité.

Les modèles d’activité possibles comprennent :

• La fabrication en sous-traitance.

• La production sous marque de distributeur (Private Label).

• La fourniture de composants et d’accessoires.

• Les services d’emballage.

• Le développement de produits.

• La coordination des commandes à l’exportation.

Chaque segment possède ses propres exigences techniques, besoins en capitaux et caractéristiques concurrentielles.

Les investisseurs doivent donc analyser chaque activité séparément.

3. Pourquoi le Cambodge attire-t-il les investisseurs étrangers ?

La possibilité de détenir 100 % du capital d’une entreprise

Le Cambodge autorise les investisseurs étrangers à posséder 100 % du capital d’une société dans de nombreuses activités économiques autorisées, notamment la production industrielle.

Pour ces activités, la participation d’un actionnaire cambodgien n’est généralement pas obligatoire.

Des restrictions existent toutefois dans certains domaines, notamment en matière de propriété foncière directe par des étrangers.

Le choix de la structure juridique doit donc faire l’objet d’une analyse préalable.

Des incitations à l’investissement

Le cadre juridique cambodgien permet aux projets éligibles de demander le statut de Qualified Investment Project (QIP).

Sous réserve du respect des conditions applicables, les projets approuvés peuvent bénéficier d’avantages fiscaux et douaniers.

Les demandes sont examinées par le Council for the Development of Cambodia (CDC) ou par les autorités compétentes.

Ces avantages ne sont pas automatiques.

Les investisseurs doivent vérifier l’éligibilité de leur projet et accomplir les procédures d’approbation nécessaires.

Les zones économiques spéciales

Le Cambodge dispose de zones économiques spéciales (Special Economic Zones — SEZ) et de zones industrielles proposant des espaces de production et différentes infrastructures.

Le choix d’un site doit notamment tenir compte :

• Du coût de location des bâtiments industriels.

• De la disponibilité de la main-d’œuvre.

• De l’approvisionnement en électricité et en eau.

• Des infrastructures de transport.

• De la proximité des fournisseurs.

• De l’accès aux ports et aux routes commerciales internationales.

• Des possibilités d’extension.

Dans certains cas, louer une usine existante peut être plus intéressant que construire un nouveau bâtiment industriel.

4. Comment investir dans l’industrie manufacturière cambodgienne ?

Entrer dans l’industrie GFT ne signifie pas nécessairement créer sa propre usine.

Plusieurs modèles économiques sont possibles, avec des besoins financiers et des difficultés opérationnelles différents.

Ces évaluations sont indicatives. Les besoins réels dépendent de la taille de l’activité, des équipements, des stocks, des contrats et du fonds de roulement.

Option A : créer sa propre usine

Construire ou louer une installation industrielle permet de contrôler directement la production, la qualité et l’exécution des commandes.

Cependant, un tel projet nécessite une préparation approfondie : choix des équipements, recrutement, autorisations, recherche de clients et gestion quotidienne.

La question essentielle n’est pas seulement de savoir combien coûte une usine.

C’est surtout de déterminer qui achètera les produits fabriqués.

Option B : acquérir une entreprise industrielle existante

L’acquisition d’une usine opérationnelle peut permettre d’accéder rapidement à des capacités de production, à des employés expérimentés et à des relations commerciales déjà établies.

Cependant, une acquisition peut également comporter des engagements ou des risques non immédiatement visibles.

Il peut s’agir de dettes, d’arriérés fiscaux, d’obligations sociales, de problèmes de licences ou de contrats défavorables.

Une vérification approfondie, ou Due Diligence, est donc essentielle avant de conclure une transaction.

Option C : devenir fournisseur des usines existantes

Les fabricants ont constamment besoin de tissus, fils, fermetures éclair, étiquettes, emballages, machines, pièces de rechange et services techniques.

Créer une entreprise de fourniture industrielle peut permettre d’accéder au marché sans supporter les investissements nécessaires à l’exploitation d’une usine complète.

Cette approche peut être particulièrement intéressante pour les entrepreneurs disposant de relations commerciales ou de compétences techniques spécialisées.

Option D : organiser la production pour des acheteurs internationaux

Les entrepreneurs possédant déjà une clientèle à l’étranger peuvent coordonner la fabrication de produits auprès d’usines cambodgiennes existantes.

Leur rôle peut comprendre l’identification des fabricants, la négociation des conditions de production, la préparation d’échantillons, le suivi de la qualité et la coordination des commandes à l’exportation.

Ce modèle permet de participer à l’industrie manufacturière sans nécessairement posséder d’installations de production.

Son principal avantage consiste à utiliser les capacités industrielles déjà présentes au Cambodge plutôt qu’à créer une structure complète dès le départ.

5. Guide pratique : créer une entreprise dans l’industrie GFT au Cambodge

Étape 1 : définir son modèle économique

La première décision consiste à déterminer précisément l’activité de l’entreprise.

S’agira-t-il de fabriquer des vêtements, de produire des composants pour chaussures, de fournir des emballages, d’assurer la maintenance d’équipements ou de coordonner des commandes internationales ?

Chaque modèle implique des besoins financiers, des autorisations, des compétences et des conditions concurrentielles différents.

Une stratégie clairement définie doit précéder tout engagement financier important.

Étape 2 : réaliser une étude de marché et une planification financière

Avant d’investir, il convient d’évaluer :

• La demande des clients potentiels.

• Les concurrents présents sur le marché.

• Le coût des machines et équipements.

• Les loyers et charges d’exploitation.

• La disponibilité de personnel qualifié.

• Le coût des matières premières et composants.

• La logistique et les droits de douane.

• Les obligations fiscales.

• Les besoins en fonds de roulement.

• La rentabilité prévisionnelle et les risques.

Il est particulièrement important de disposer d’une stratégie commerciale crédible.

Même une usine moderne, affichant des coûts de production compétitifs, peut devenir déficitaire si ses machines restent inutilisées faute de commandes.

Étape 3 : enregistrer son entreprise au Cambodge

Les investisseurs étrangers qui souhaitent exercer une activité industrielle envisagent souvent de constituer une société cambodgienne à responsabilité limitée.

La procédure comprend généralement :

1. L’enregistrement commercial auprès du Ministry of Commerce.

2. L’immatriculation fiscale auprès du General Department of Taxation.

3. Le respect des obligations applicables en matière d’emploi et d’enregistrement de l’employeur.

Selon l’activité et le lieu de production, des autorisations supplémentaires peuvent être nécessaires, notamment dans les domaines industriel, environnemental, de la construction ou de la sécurité incendie.

Il est recommandé de consulter des professionnels qualifiés avant de prendre des engagements contractuels.

Étape 4 : examiner les avantages liés au statut QIP

Les investisseurs dont les projets répondent aux critères applicables peuvent envisager une demande de statut Qualified Investment Project.

Les projets approuvés peuvent bénéficier de certaines incitations à l’investissement, notamment fiscales et douanières, sous réserve des conditions légales.

Chaque projet doit faire l’objet d’une évaluation individuelle.

Étape 5 : choisir des locaux industriels adaptés

Lors de la recherche d’un site de production, plusieurs éléments doivent être pris en compte :

• La superficie disponible.

• L’accessibilité pour les employés.

• L’approvisionnement en électricité et en eau.

• Les infrastructures routières et logistiques.

• Les conditions d’installation des machines.

• Les modalités du bail.

• La conformité aux normes industrielles, environnementales et de sécurité incendie.

Le choix du site influence directement les coûts d’exploitation et l’efficacité logistique.

Étape 6 : calculer les coûts de main-d’œuvre

Le Cambodge applique un salaire minimum spécifique aux travailleurs des secteurs du textile, de l’habillement, de la chaussure, des articles de voyage et des sacs.

En 2026, le salaire minimum mensuel légal des travailleurs permanents de ces secteurs est de 210 dollars américains.

À compter du 1er janvier 2027, il passera à 212 dollars américains.

Des taux distincts s’appliquent aux salariés en période d’essai.

Cependant, le coût réel d’un salarié ne se limite pas à son salaire de base.

L’employeur doit également tenir compte des indemnités légales, des heures supplémentaires, des cotisations sociales, des congés payés, des obligations liées à l’ancienneté, des mesures de sécurité au travail et des autres prestations obligatoires.

Le coût total de l’emploi sera donc supérieur au salaire minimum.

Étape 7 : établir des chaînes d’approvisionnement fiables

Une production régulière dépend d’un approvisionnement constant en matières premières et composants.

Certains matériaux devront éventuellement être importés.

Il convient d’anticiper les délais de livraison, les formalités douanières, les coûts de stockage et les besoins de financement.

Des perturbations de la chaîne d’approvisionnement peuvent entraîner des retards de production et des difficultés contractuelles.

Étape 8 : trouver des clients et lancer la production

Avant de démarrer les opérations à grande échelle, l’entreprise doit définir une stratégie commerciale et identifier des clients potentiels.

Les acheteurs internationaux peuvent demander des échantillons, des commandes pilotes, des inspections d’usine et des documents attestant du respect des normes applicables.

Un développement progressif des capacités de production peut contribuer à maîtriser les risques financiers et opérationnels.

6. Quels sont les principaux risques pour les investisseurs ?

Malgré sa base industrielle établie, le Cambodge n’est pas un marché sans risques.

Commerce international et droits de douane

Les modifications des tarifs douaniers, des préférences commerciales et des règles d’origine peuvent influencer la rentabilité des activités exportatrices.

Les conditions d’accès aux marchés américain et européen doivent faire l’objet d’une attention particulière.

Concurrence internationale

Le Cambodge est en concurrence avec d’autres pays producteurs, notamment le Vietnam, le Bangladesh, l’Inde et l’Indonésie.

Le coût de la main-d’œuvre ne constitue pas le seul facteur de compétitivité.

La productivité, les infrastructures, l’accès aux matières premières et les exigences des clients sont également déterminants.

Hausse des coûts d’exploitation

L’augmentation des salaires, des coûts énergétiques, du transport et des matériaux importés peut réduire les marges bénéficiaires.

Les prévisions financières doivent intégrer différents scénarios d’évolution des coûts.

Dépendance aux grands clients

Une usine réalisant la majeure partie de son chiffre d’affaires avec un seul ou deux acheteurs internationaux s’expose à un risque commercial important.

La perte d’un contrat majeur peut fragiliser l’ensemble de l’entreprise.

Risques juridiques et financiers

L’acquisition d’une société existante nécessite une analyse approfondie des licences, dettes, déclarations fiscales, obligations envers les salariés, droits immobiliers et contrats commerciaux.

Une Due Diligence professionnelle réalisée avant la transaction peut permettre d’identifier des problèmes susceptibles d’entraîner des coûts importants par la suite.

7. La prochaine opportunité : fournir les usines plutôt que simplement en construire

Historiquement, une grande partie de l’industrie cambodgienne de l’habillement et de la chaussure s’est concentrée sur la fabrication à forte intensité de main-d’œuvre et l’assemblage final.

Cependant, le développement du secteur ouvre de nouvelles perspectives aux entreprises qui fournissent des produits ou services aux fabricants existants.

Parmi les domaines potentiels :

• Production de tissus et matériaux techniques.

• Fabrication d’accessoires et composants.

• Fourniture de machines industrielles.

• Réparation et maintenance des équipements.

• Automatisation de la production.

• Logistique et entreposage.

• Contrôle qualité et inspection.

• Fabrication d’emballages.

• Conception et développement de produits.

Les entreprises capables de proposer des produits ou services fiables et compétitifs peuvent participer à l’économie exportatrice cambodgienne sans construire elles-mêmes de grandes usines.

L’une des opportunités d’investissement les plus intéressantes au Cambodge pourrait donc consister non pas à ouvrir une nouvelle usine, mais à créer une entreprise qui aide les usines existantes à devenir plus efficaces.

8. Qunera Services : accompagner les entrepreneurs et investisseurs au Cambodge

Entrer sur un marché étranger nécessite de comprendre la réglementation locale, la fiscalité et les procédures commerciales.

Pour un investisseur, identifier une opportunité prometteuse ne représente qu’une partie du travail.

Il est tout aussi important de mettre en place des bases juridiques et financières solides.

Qunera Services accompagne les entrepreneurs et investisseurs étrangers au Cambodge dans trois domaines essentiels.

Création et enregistrement d’entreprise — Business Registration

Qunera accompagne les entrepreneurs et investisseurs étrangers dans les démarches de création et d’enregistrement d’entreprise au Cambodge.

Nos services comprennent l’assistance à la préparation des documents nécessaires, la coordination des procédures d’enregistrement et l’accompagnement dans les échanges avec les administrations concernées.

Comptabilité et fiscalité — Accounting & Taxation

Une comptabilité rigoureuse et le respect des obligations fiscales constituent des éléments essentiels au bon fonctionnement d’une entreprise.

Qunera propose un accompagnement comptable, une assistance dans la préparation des déclarations fiscales et un soutien à la conformité fiscale conformément à la réglementation cambodgienne.

Due Diligence — vérification approfondie d’entreprise

L’acquisition d’une entreprise existante ou une prise de participation nécessite une évaluation attentive des risques potentiels.

Qunera propose des services de Due Diligence portant sur les aspects juridiques, financiers et commerciaux d’une entreprise.

Cette vérification aide les investisseurs à mieux comprendre la situation réelle d’une société et à identifier les risques éventuels avant de prendre une décision.

Lorsque des compétences juridiques, comptables ou fiscales spécialisées sont nécessaires, les interventions correspondantes sont coordonnées avec des professionnels dûment qualifiés.

Vous envisagez de créer ou d’acquérir une entreprise au Cambodge ?

Que vous souhaitiez créer une entreprise industrielle, acquérir une société existante ou développer un autre projet commercial, Qunera peut vous accompagner dans l’enregistrement de votre entreprise, la comptabilité et la fiscalité ainsi que les vérifications préalables à un investissement.

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Clause de non-responsabilité : Cet article est fourni uniquement à titre d’information générale et ne constitue pas un conseil juridique, fiscal, financier ou en investissement personnalisé. Avant toute décision, les investisseurs doivent vérifier la réglementation en vigueur, les droits de douane, les incitations à l’investissement, les obligations sociales et les autres exigences applicables auprès des autorités compétentes et de professionnels qualifiés.